价值投资在加密市场的应用
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February 22nd, 2022

在继续写DeFi的各种亏钱技巧前,先分享一下我个人目前的一些策略或者是思考框架。

市场一般有两类交易者,分别是投资者与投机者,投资者预测标的本身的表现,投机者预测其他投机者的行为。

投机与投资没有对错,只是关乎于选择而已。加密市场投机厉害的往往比投资赚到更多,但方法和心态不是那么好掌握。

李录谈价值投资的4个基本概念:
1、股票实际上是所有权
2、加密市场的存在是为了我们服务,而不是指导我们的
3、投资本质是预测未来,而未来不可预测,实际得到的只有概率,所以在投资中需要有一些安全边际
4、在投资中,长期建立一个属于自己的能力圈,在能力圈范围内投资

关键词:所有权、市场先生、安全边际、能力圈

该思维框架出自李录老师2019年在北大的演讲《价值投资》。

市场里能坚持价值投资的人极少,在过程中会被不同的其他方法所吸引,逐渐迷失在市场里。

**价值投资知易行难,更多的是一门实践的学问。**我个人希望做一个价值投资者,但感觉很难,不知道目前是否走在正确的道路上。

token代表什么

在股市,股票代表的是所有权。

在加密市场,token代表的大多时候并不是所有权,其实很多时候跟所有权没啥关系。

token大多时候是一种价值表达,或者权益凭证。token的价值组成很复杂,不同类型token有不同的价值模型。

购买到的token,要清楚它代表什么价值,或者代表什么权益。如果对token的价值背书不了解,最好不要轻易参与。

加密市场提供的服务

加密市场的存在是为我们服务,而不是指导我们交易。

在做投资交易前,要有自己的思考和策略,不是看到啥涨了就买啥,看到别人买啥就买啥。

DeFi尤其是为我们服务的,它提供了一整套金融工具来为我们的投资服务。

DEX提供了一个无需许可的自由贸易市场,极大的促进了各种token的流通。以前没有DEX,token只能在交易所购买。

借贷协议可以让我们不卖出代币的情况下获得流动性,可以增加杠杆,可以做空等等。

当我们对市场的走势有一个看法时,可以通过期权、预测服务等表达我们的观点,同时可以获得正确预见的收益。

这个市场也提供了很多其他地方没有的非标玩法,撸空投、肝白名单、冲土矿、搬砖、攻击等等。每一种玩法都有玩的很牛的人。

**但不管采用什么方法,对方法本身的逻辑和概念有清晰的了解,是至关重要的。**如果对工具本身属性不清楚,很可能就被当矿给挖了。

安全边际

投资本质是预测未来,而未来不可预测,实际得到的只有概率,所以在投资中需要有一些安全边际。

在加密市场想取得整体资产量级的跃升,除了一级市场,在二级市场持币是一个常规选项。

持币就是投资,对标的未来的判断至关重要。像2018年买了EOS,到这个牛市,量级基本没有提升,与稳定币无疑。

安全边际可以简单的理解为持有成本低,买的便宜,跌也不会亏到哪里去。或者说标的占有总资产只是一部分,不是全部,就算归零也没有非常大的影响。

如果梭哈一个单一标的,又是买在高点,当标的稍微跌一下,在心态上就很难抗住。就算在下跌后标的可以再创新高,但由于个人的安全边际过低,在跌一跌后,很容易割肉离场。

能力圈

能力圈包含很多东西,最基本的是对投资领域相关知识的了解和个人心态的养成。

如果想长期价投,心态上首先不能被FOMO和FUD控制,适当时候可以主动利用FOMO,但不能被它控制。

建立比较牢固的安全边际往往是逆向投资,在熊市或者标的低估的时候建仓。这就需要有足够的知识积累,有对标的的足够了解,知道它的内在逻辑。另一方面就是能克服整体市场的影响。

拿我自己的两次建仓举例下。在2019年,是国内资本市场的资本寒冬。很多互联网企业不好融资,便匆匆上市。上市后股价都是低走,当时有美团、小米、蔚来等企业,都是这种情况。

那时购买这几个标的,到2020年都有很不错的收益。在这个投资策略中,一个是安全边际较低,企业经营状况没问题,由于外部市场原因导致的暂时低估,就是一个好的建仓时机。过程中还有心态把握,当时媒体大多是负面声音,尤其对蔚来的报道,感觉企业可能要倒闭了,但如果深入了解,发现其实这只是市场的噪音而已。这就需要能力圈的支撑。

另一个例子是2020年DeFi夏天时候的ETH。当时DeFi很热,但ETH基本持续低迷,我当时也觉得ETH无法捕获DeFi的价值。但后面通过各种学习,又改变了看法。

但当时大半年ETH/DeFi的汇率持续走低,那时候拿着ETH就很不舒服,会受到各种市场情绪的影响,拿住其实很难。但到了2021年,ETH/DeFi的汇率又回调了,这时候相对来说ETH的价值被发现了。但到了2021年下半年,各新公链对ETH的汇率又大幅暴涨,这时候拿着ETH又是一个考验心态的情况。

未来很难预料,但是这种能拿住持有标的的心态,是需要市场周期来磨炼的。同时,还需要有对标的的充分了解。只有知识上了解,才知道未来它的大概走势,才有能拿得住的信心。

能力圈的建设,没有固定的一套方法,大多是靠个人修炼。我个人的体会,是可以靠兴趣来引导能力圈的建设。如果对标的有兴趣,就去使用它,去观察它,亲自的参与进去,慢慢的就会建立体感。

价投是比较孤独的,它不是靠信息差短期套利,而是靠认知差建立长期的投资策略。加密市场热点变化快,信息差非常明显,如果非常贴近市场,不受信息干扰非常难。建立价投的思维框架更是难上加难。

知易行难

很多道理大家都懂,行动起来确实困难。

有固有认知的局限,也有市场先生的阴晴不定,同时还有各种媒体信息的轰炸,保持清醒独立的判断,很难很难。

我个人的做法是,少看群消息,媒体消息仅供参考,很多新闻效果是滞后的,又有一些新闻实际效果是延后的,要有自己的独立判断。别根据社群和媒体消息去操作。

价投不一定赚钱,也很可能看错了标的。有足够的安全边际很重要,简单说就是买的便宜,不梭哈单一品,留有足够生活的现金,做好配置,不下牌桌。

B圈干一票就走很常见。如果谈价投很可能要被嘲笑。“如果有人说价投,那一定是被套了。”

大多数人不相信B圈可以价投,有句话叫梭哈致富,价投返贫。大多赚钱的行为也是投机产生的。

每个人都有自己的一套方法,没有啥对错之分,赚钱是硬道理。选择一个适合自己的就好。

长期来看,我们选择的是过一种怎样的生活而已。


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